美国12月耐用品订单环比初值意外下降2.2%，但核心耐用品订单增超预期，耐用品下滑主要由于非国防飞机及零部件订单骤降46%。去年11月美国房价加速上涨，高利率下买家仍计划购房。

特朗普周一称计划对进口至美国的计算机芯片、药品和钢铁征收关税，以迫使生产商在美国生产。报道称美国新财长将推动“渐进式普遍关税”，起步2.5%，逐月增加相同额度，最高关税达20%。

市场等待周三的美联储议息会议决策，预计按兵不动，下次降息到6月份才会出现，今年或共降息约48个基点，欧洲央行周四发布决策预计会降息。

“新美联储通讯社”称，关税是未来美联储行动的关键不确定因素。此外，联合国称美国将于2026年1月27日正式退出《巴黎协定》。不到8年间，美国已三度“进退”该协定。

在DeepSeek引发的全球算力和AI股估值恐慌方面，看好DeepSeek刺激AI需求，欧洲最大软件巨头SAP预计今年云收入加速增长，若满足要求会用中国模型。OpenAI的CEO Sam Altman称，将推出更好的模型，更多的算力比以往任何时候都更重要。另据新浪科技，网传黄仁勋公开信点评DeepSeek，英伟达回应称是假消息。“牛市女皇”Cathie Wood欢迎人工智能领域的竞争，称DeepSeek有助于降低成本，她认为现在还不是对科技进行更严格监管的时候。但《黑天鹅》一书作者警告，对盲目押注AI股的投资者而言，英伟达周一的大跌只是开始。

1月28日周二，美股高开低走，纳指在开盘一小时率先转涨，随后涨幅迅速扩大至2%且全天领跑，昨日深跌17%的英伟达涨近9%引领芯片股，AI和核电股也集体反弹，苹果再涨近4%站稳全球市值最大，中概指数跌超1%后大幅反弹收涨1.7%，阿里巴巴涨近7%：

美股三大指数齐涨。标普500指数收涨55.42点，涨幅0.92%，报6067.70点。与经济周期密切相关的道指收涨136.77点，涨幅0.31%，报44850.35点。科技股居多的纳指收涨391.75点，涨幅2.03%，报19733.59点。纳指100收涨1.6%。衡量纳指100科技业成份股表现的纳斯达克科技市值加权指数（NDXTMC）收涨2.8%。对经济周期更敏感的罗素2000小盘股指数收涨0.2%。恐慌指数VIX跌超8%，报16.41。



美股行业ETF涨跌不一，全球科技股指数ETF涨约3%：全球航空业ETF收跌1.74%，能源业ETF跌0.95%，医疗业ETF跌0.7%，区域银行ETF跌0.5%，银行业ETF跌0.26%，可选消费ETF则收涨0.12%，半导体ETF涨1.97%，网络股指数ETF、科技行业ETF、全球科技股指数ETF涨2.18%-2.97%。 标普500指数的11个板块中，仅仅信息技术/科技板块收涨3.6%、电信板块涨1.26%、可选消费板块涨0.34%，能源、房地产、公用事业、日用消费品板块则收跌1.04%-1.5%。



“科技七姐妹”反弹。昨日重挫17%的英伟达涨超8.9%，苹果涨3.65%，连续第二个交易日反弹；微软涨2.91%，Meta Platforms涨2.19%，宣布开源Pebble智能手表操作系统的谷歌A涨1.82%，亚马逊涨1.16%，特斯拉涨0.24%。



芯片股也普遍上涨。费城半导体指数涨1.1%。英伟达两倍做多ETF涨超17%。博通涨2.6%，台积电ADR涨超5%，迈威尔科技涨3.5%，Arm涨2.4%，英伟达供应商安费诺涨1.6%，但AMD和恩智浦跌0.7%，阿斯麦美股跌幅收窄至近1%，德州仪器跌超3%，微芯科技跌1.7%。

暴跌后，摩根士丹利下调英伟达等大型芯片股目标价，将英伟达目标价从166美元下调至152美元，代表还有28.3%的涨幅空间，将迈威尔科技目标价下调7美元至113美元，还有12.6%的涨幅空间，将博通从265美元下调至246美元，还有近22%的涨幅空间，将美光科技下调至91美元。

AI概念股普涨。英伟达持股的SoundHound AI涨超1%，Serve Robotics和C3.ai涨近6%，BigBear.ai涨0.5%，Palantir涨超6%，Applovin涨超5%，CrowdStrike涨超9%，甲骨文涨超3%，Salesforce（赛富时）涨近4%，但超微电脑跌超3%，戴尔科技跌超2%，BullFrog AI跌超9%。

量子计算概念股多数收涨。Quantum Computing（QUBT）涨2.6%，Quantum Corporation（QMCO）跌16%，D-Wave Quantum（QBTS）涨近3%，Rigetti Computing（RGTI）涨5%，霍尼韦尔跌超2%。金山云涨近9%。

核电概念股全线反弹，Altman投资的Oklo涨9.7%，NuScale涨超3%，Vistra涨超9%， Constellation Energy涨超1%。其他电力公司中，Ge Vernova涨近8%，Nrg Energy涨超3%。

中概股指跑赢美股大盘。纳斯达克金龙中国指数跌超1%后收涨1.7%，为12月12日以来首次收于7000点整数位心理关口上方。ETF中，富时中国3倍做多ETF（YINN）收涨3.3%，中国科技指数ETF（CQQQ）涨超1%，中概互联网指数ETF（KWEB）收涨2.5%。富时A50期指连续夜盘收涨0.31%，报13022.000点。

热门中概股中，阿里巴巴涨6.7%，腾讯ADR涨近3%，房多多跌4.6%，理想汽车跌幅显著收窄至1.4%，蔚来和拼多多涨超1%，京东和B站涨约2%。

其他重点个股中：1）路易威登母公司LVMH集团2024全年销售没有市场担忧得那么糟糕，意外有机增长，ADR美股盘中跌超8%后跌幅砍半。2）星巴克四季度销售降幅没有市场担忧的那么突出，股价盘后涨约4%。3）波音涨7.6%后收涨1.5%，四季报每股亏损比预期还差，营收也不佳，但CEO称波音737的生产效率取得“重大”进展，将在1月份交付超过30架737飞机。4）通用汽车跌近9%，四季报和业绩指引都高于预期，但投资者担忧特朗普政府的关税威胁。5）军工股洛克希德马丁跌超9%，四季度净销售额不及预期。6）美国廉价航空JetBlue大跌近26%，四季报的每股亏损好于预期，但业绩指引让人失望。7）“果链”、全球主要的功率放大器和滤波器供货商Qorvo（威讯联合半导体）第三财季业绩和收入展望均超预期，盘后涨13%。

乐观的企业财报提振投资者情绪，泛欧指数创历史新高，房地产、公用事业和必需消费品等防御型板块领跑，但法国和意大利股指下挫，欧洲芯片概念股普跌，奢侈品股也多数收跌：

欧洲STOXX 600指数收涨0.36%，报531.60点，突破1月23日所创收盘历史最高位530.34点。 欧元区STOXX 50指数收涨0.14%，富时泛欧绩优300指数收涨0.30%。

德国DAX 30指数收涨0.70%，法国CAC 40指数收跌0.12%，意大利富时MIB指数收跌0.12%，英国富时100指数收涨0.35%。

重点个股中：欧洲最大软件制造商SAP去年利润超预期且上调指引，盘中止跌转涨。芯片股中，BE半导体实业跌3.93%，ASM国际跌3.74%，意法半导体跌3.24%。奢侈品股中，博柏利跌1.72%，斯沃琪集团跌1.68%，雨果博斯跌1.43%，欧莱雅则收涨1.23%，保乐力加涨2.13%。



等待美联储周三决策，避险情绪退潮，欧美国债收益率反弹，长债收益率均升幅更大，美债收益率脱离一个多月低位，不过尾盘时涨幅显著收窄，均交投平盘位：

美债：10年期美债收益率最高上行5个基点上测4.58%，两年期美债收益率最高涨超3个基点上测4.23%，尾盘时均小幅走高、接近平盘。



策略：截至1月27日当周，摩根大通美国国债客户净多头占比创2010年10月以来最高水平，摩根大通认为，DeepSeek周一引发的万亿美元股市市值蒸发对债市几无影响，不过对波动率普遍上升的担忧可能对信用利差产生负面影响。随着通胀降温，摩根士丹利建议做多美国国债，押注其跑赢通胀保值债券。

欧债：欧元区基准的10年期德债收益率尾盘涨超3个基点报2.565%，全天处于上涨状态，两年期德债收益率涨超2个基点。法国和意大利基债收益率涨约2个基点，法/德基债收益率息差收窄至73个基点，为去年10月以来最低。10年期英债收益率涨近3个基点，两年期收益率涨超2个基点。

特朗普关税威胁重燃抬高美元走势，美元指数一度升破108，非美货币普遍下挫，日元下逼156，离岸人民币一度跌穿7.28元，比特币一度追随风险资产反弹上破10.3万美元，尾盘转跌：

美元：衡量美元兑六种一篮子货币的ICE美元指数DXY在美股盘前一度升破108关口，日内最高涨0.7%，脱离去年12月中旬以来最低位。彭博美元指数尾盘涨0.29%，报1300.66点，同样是“高开”后高位震荡。



非美货币：欧元兑美元下逼1.04，英镑兑美元下逼1.24，加元继续小幅下挫，墨西哥比索则反弹约0.8%，韩元兑美元最终跌0.89%，报1446.74韩元，瑞郎跌0.3%，澳元跌0.6%。

日元：日元兑美元转跌，一度下逼156或最深跌超0.9%，脱离去年12月中旬以来最高，尾盘时跌0.67%，报155.55日元，日内交投区间为154.49-155.98日元。

离岸人民币：离岸人民币兑美元最深跌超300点并一定失守7.28元。

加密货币：市值最大的龙头比特币涨超3%，一度升破10.3万美元整数位，尾盘转跌失守10.1万美元。CME以太币期货DCR主力合约报3054.00美元，较周一跌3.54%。

利比亚石油装载导致的供应中断缓解，叠加用油需求前景不振，油价先涨后跌，美股午盘时转跌，油价收盘前重新走高，脱离约三周低位，美油一度涨1.6%站上74美元，布油曾涨1.4%站上78美元，天气预报称气温偏高，纽约天然气期货收跌超6%：

美油：WTI 3月原油期货收涨0.60美元，涨幅0.82%，报73.77美元/桶。



布油：布伦特3月原油期货收涨0.41美元，涨幅0.53%，报77.49美元/桶。

天然气：美国天气预报显示本周气温将高于正常水平，对取暖燃料需求造成压力，美国NYMEX 2月天然气期货收跌超6.11%，报3.4710美元/百万英热单位。欧市尾盘，ICE英国天然气期货涨0.92%，欧洲基准的TTF荷兰天然气期货涨0.76%，报48.325欧元/兆瓦时，均接近日高。

特朗普关税政策不确定性重新推涨黄金的避险需求，昨日黄金曾跌超1%创去年12月18日以来最差表现，周二尽管美元和美债收益率携手走高，现货黄金涨幅不断扩大并站上2760美元。伦敦金属齐跌，铜铝跌超1%，锌跌超2%，钴跌超9%：

黄金：COMEX黄金期货涨1.21%，报2771.40美元/盎司。现货黄金涨0.83%，报2763.47美元/盎司，临近美股收盘曾刷新日高至2765.05美元。

白银：COMEX白银期货涨1.23%，报30.945美元/盎司。尾盘，现货白银涨0.54%，报30.4168美元/盎司，此前一度跌1%失守30美元。



伦敦金属齐跌：LME期铜收跌108美元，跌近1.19%，报8987美元/吨。LME期铝收跌30美元，跌超1.15%，报2572美元/吨。LME期锌收跌64美元，跌超2.25%，报2775美元/吨。LME期铅收跌13美元，报1936美元/吨。LME期镍收跌125美元，报15435美元/吨。LME期锡收涨20美元，报29663美元/吨。LME期钴收跌2200美元，跌超9.26%，报21550美元/吨。

阿拉比卡咖啡豆涨超2.4%，交易员关注偏低的库存水平和特朗普挑起美国与南美贸易战的风险，哥伦比亚是美国咖啡豆主要供应地之一。