尽管CPI数据低于预期，但市场似乎对这份数据略为失望，9月降息50个基点的预期“泡汤”？

7月美国通胀连续第四个月放缓，使美联储有望在下个月降息。

周三公布的CPI数据显示，美国7月未季调CPI年率为2.9%，连续第四个月回落，为2021年3月以来首次重回“2字头”，低于市场预期的3%，月率录得0.2%，符合市场预期；7月未季调核心CPI年率为3.2%，连续第四个月回落，为2021年4月以来最低水平，月率录得0.2%，均符合市场预期。

数据公布后，现货黄金短线迅速上扬近10美元，而后有所回落，短线波动近15美元；美元指数短线波动超20点；非美货币普跌，欧元兑美元短线下挫30点；英镑兑美元短线下挫超30点。



分析师Chris Anstey表示，值得注意的是，美国7月CPI通胀年率目前已降至3%以下，这是自2021年春季通胀首次点燃以来的最低水平。市场的初始波动并不大，美国2年期国债收益率目前上涨逾4个基点，显示出一些人对通胀数据并未变得更加沉寂感到失望。

这一数据公布后，利率交易员降低了对美联储9月会议降息50个基点的押注，预计将降息约33个基点，而昨日的预期为37个基点。

财经网站Forexlive分析师Adam Button表示，市场对美联储年内降息的定价从数据公布前的106个基点降至103个基点。这是一种略微鹰派的反应，表明市场已经定价了更多的下行意外。“尽管如此，未四舍五入的通胀数字比整体数字要好。”

随着经济缓慢放缓，通胀仍总体呈下降趋势，加之就业市场疲软，人们普遍预计美联储将在下个月开始降息，而降息幅度可能将取决于更多即将公布的数据。

在9月会议之前，官员们将获得更多通胀数据以及另一份非农就业报告，在令人失望的7月非农数据引发全球市场抛售并加剧经济衰退担忧之后，该报告将受到严格审查。

美联储主席鲍威尔及其同事最近表示，他们将更多地关注其双重使命中的充分就业，他们可能会在下周于怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度研讨会上强调这一点。

“新美联储通讯社”：9月降息道路已经铺平 焦点是降息规模

美国劳工统计局周三公布的数据显示，美国7月CPI同比2.9%，自2021年以来首次降至3%以下。有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文表示，7月CPI数据已经为美联储在9月会议上开始降息铺平了道路，这份报告在一定程度上减少了对首次降息的异议。他预计，美联储9月会议的讨论焦点将是降息规模，究竟是按照传统的降息25个基点，还是更大幅度50个基点。

Timiraos表示，之所以降息规模可能成为讨论焦点，是因为美国劳动力市场最近显示出潜在的疲软迹象，但周三发布的通胀数据并没有解决这一争论。他表示，这场辩论可能将由劳动力市场报告来决定，包括每周的失业救济申请和9月6日将发布的8月份非农就业报告。如果要降息50个基点，就要看劳动力市场是否出现不好的情况。

文章称，里士满联储主席汤姆·巴尔金（Tom Barkin）上周表示，美联储官员们正试图“弄清楚经济是否正在缓慢进入正常化状态，允许以稳定且有计划的方式正常化利率并实现软着陆，抑或还是需要真正倾注精力？”

Timiraos文章说，尽管CPI报告温和，但7月住房成本的稳步上升可能会削弱对这份报告的乐观情绪。不过，美联储官员此前已经表示，他们准备在9月开始降息，部分原因是5月和6月的通胀数据也温和得多。

美联储最爱的通胀指标——PCE物价指数7月份的数据预计将在本月晚些时候发布。此外，美联储官员在9月17日至18日的会议之前，还有8月份的CPI报告可供参考。

Timiraos表示，降息几乎不可避免，届时会议的焦点将转向降息决定是否一致，以及决策者预计将多大幅度地降息。在9月会议上，美联储官员们将提交新的经济和利率预测，这也将显示他们预计在今年11月和12月的最后两次会议上会进行多少次降息。他认为，温和的通胀数据可能使得今年三次降息的基本情况变得更为可能。

他还说，就在美联储7月会议前夕，7月份的CPI报告看起来可能是9月降息前的最后一个障碍。但自那以后，意外疲软的劳动力市场数据表明，即使CPI报告表现坚挺，降息可能也仍然是大概率事件。

在7月会议结束后，美联储主席鲍威尔表示，联储官员们不会仅仅依赖单一数据点，而是会在决定9月是否降息时考虑经济数据的“整体性”。就在会议结束两天后，美国劳工部报告称，7月份的招聘放缓，失业率上升至4.3%。

Timiraos认为，其结果就是，随着招聘疲软风险的上升，即便没有早些时候联储官员们在就业增长强劲时所期待的令人信服的温和通胀数据，9月降息的理由也变得更为充分。